氧化铝是液碱的主要下游需求市场，其开工率的变化直接影响液碱的需求。2025年以来随着中国氧化铝新产能的落地推进，氧化铝对矿石、烧碱等原料持续扩大。尽管一季度中后期随着下游利润减少部分氧化铝企业纷纷进入压产检修状态，但基本需求始终存在；叠加二季度中后期至三季度南北方仍有部分氧化铝待投产能，氧化铝需求方面对烧碱市场仍有一定利好支撑。

一季度以来，氧化铝开工率虽有波动，但整体维持相对较高水平，对液碱的需求较为稳定。然而，随着氧化铝利润的下降，部分企业开始减产，导致液碱需求有所减少。氧化铝企业对液碱的采购价格也有所调整。

分开来看，元旦过后氧化铝行情快速回落，一季度后期随着氧化铝价格筑底反弹以及新产能的陆续释放，氧化铝整体开工率有所回升。下游需求同步提振，液碱开工跟随上行。至4月初，氧化铝及液碱产能运行率分别为87.86%和86.56%。4-5月份氧化铝开工率受利润影响而下滑，且新产能对液碱备货基本结束，氧化铝对液碱需求减量。但彼时非铝需求尚可，5月初液碱开工率一度接近87%。而5月底至6月初时期尽管氧化铝总产能及开工产能双增，总开工稳定至81%左右，但烧碱市场开始驶入行业淡季，非铝需求下滑，行业装置检修增多，至6月5日液碱开工率降至83.78%，但氧化铝方面保住了对液碱需求基本盘。

近期在氧化铝企业进入液碱库存补库周期，液碱消耗量有望持续走强。但从中长期来看，氧化铝行业面诸多市场不确定性，若后期矿端事件再起，高成本压力下部分企业存再次减产可能，对液碱的需求将受到一定影响。

整体来看，氧化铝开工率与液碱开工率之间存在着紧密的供需相关性。一季度后氧化铝与液碱的供需关系呈现出一定的动态变化，未来需关注南北方氧化铝新产能投产情况。