周二（23日），伦敦金属交易所（LME）期铝跌至近三个月来最低点，因为美国在与伊朗举行初步和平谈判后给予伊朗60天的制裁豁免，改善了海湾地区通过霍尔木兹海峡恢复铝运输的前景。

　　LME三个月期铝收盘下跌3.3%，报每吨3,251.5美元，早盘一度跌至3,225.5美元，为3月26日以来最低价，因为市场预期中东的铝供应可能逐步恢复，令铝价面临额外下行压力。

　　荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师表示，铝价下跌反映了地缘政治风险溢价的快速消退，市场正在定价霍尔木兹海峡重开和海湾出口逐步恢复。

　　然而，分析师指出海湾合作委员会（GCC）铝生产和运输的正常化仍需时日。Alpha Mena分析师强调，“最终协议签署、核查和运营重启都存在显著的执行风险。”

　　恢复受损设施在乐观条件下通常需要三至六个月，历史先例表明冲突后全面产能恢复需六至十二个月。

　　目前Alba、EGA和Qatalum等GCC铝生产商仅以产能的30%-60%运营，AlphaMena认为2026年第四季度前全面恢复的可能性不大。

　　SICO银行研究副总裁指出，滞留船舶、滞留货物、港口拥堵和买家反应等复杂因素使恢复正常的时间难以估计。他表示，目前不清楚整个制造系统的库存消耗水平，以及海峡重开后将对买家反应产生何种影响。”

　　AlphaMena预计协议达成后两至四周内铝价将出现5%-10%的回调，LME铝可能跌向2,850-2,950美元/吨后企稳，7至9月稳定在2,900-3,050美元/吨区间。

　　ING也预测实物恢复可能慢于预期，因为重启铝产能是一个缓慢的过程，冶炼厂需要数月而非数周才能恢复正常运营率。

　　因此，虽然协议降低了近期上行风险，但并未消除潜在紧张。市场今年仍预计处于短缺状态。

　　今年4月，GCC原铝产量降至战前日产量的62%，该地区占全球原铝产量6%-8%，但供应欧盟原铝进口的19%、美国的20%-21%和日本进口的28%。

　　分析师还指出，需求不确定性使供需平衡预测更加复杂——估算表观需求（实际需求加库存变化）在当前环境下面临巨大挑战。

来源：博易大师