在美国去年对铝征收50%关税后，加拿大正将更多铝产品推向欧洲，以利用当地更高的升水获利。分析师、交易商和铝行业人士表示，伊朗战争导致中东地区供应减少，对欧洲的冲击最大，并加剧了与美国对低碳铝供应的竞争，将价格推至极端水平，而政策和价格决定了稀缺铝的流向。

　　行业人士表示，占全球铝冶炼产能9%的中东地区出现的供应中断，已远远超出海湾地区范围，彻底打乱了贸易流向。随之而来的拉锯战体现在区域实物市场的升水上——美国和欧洲买家在伦敦金属交易所(LME)基准价之上支付的溢价，铝被广泛应用于从汽车、啤酒罐到建筑材料的各个领域。

　　美银美林分析师Michael Widmer表示:“目前的情况是，欧洲和美国正在争夺有限的铝资源。"自伊朗战争爆发以来，欧洲的含税铝升水已飙升73%，本月早些时候达到每吨621美元的创纪录水平，而美国中西部升水上周触及每磅1.16美元(合每吨2,557美元)的历史新高。

　　大宗商品咨询公司Wittsend Commodity Advisors总裁Gregory Wittbecker估计，美国中西部升水需要至少升至每磅1.20美元(合每吨2,645美元)，加拿大生产商才会将供应从欧洲转移回来。在LME价格约为每吨3,670美元的情况下，美国消费者为其铝支付每吨6,200美元，而在欧洲成本已跃升至每吨4,300美元。Wittbecker表示:“欧洲的升水激励加拿大将金属向东运送。”

　　净回报使欧盟更具吸引力

　　传统上，美国是加拿大铝的默认目的地。贸易数据监测机构(TDM)数据显示，加拿大去年共出口近260万吨未锻轧铝金属及合金。但在美国总统特朗普对进口征收关税后，加拿大生产商开始将金属转运至欧洲。

　　TDM数据显示，今年第一季度，加拿大铝占美国进口的54%，低于去年同期的63%和2024年第一季度的75%。其中一个原因是生产商所谓的“净回报”即从销售价格中扣除运输、关税和其他成本后实际获得的利润。加拿大铝业协会主Jean Simard表示:“在从出口角度比较美国和欧盟价格时，必须扣除上缴美国财政部的关税部分，才能得到可比的净回报。"Simard补充说:“这就是为什么欧盟选项对加拿大仍然具有吸引力，从而给美国市场带来压力。”

　　TDM数据显示，在2025年4月至2026年3月期间，加拿大对欧盟的铝出口量占其月度总量的6%至40%，而去年第一季度这一比例接近于零。加拿大4月铝出口数据尚未公布，但行业人士预计，该数据将证实对欧出口上升、对美出货下降的趋势。

　　欧洲的铝缺口

　　美银美林的Widmer估计，2026年欧洲将面临560万吨的铝缺口，而全球缺口为220万吨，美国缺口为380万吨。TDM数据显示，去年欧洲从中东进口约130万吨原铝和合金铝，占其进口总量的21%。此外，欧盟正在逐步淘汰俄罗斯铝，并且South32公司在莫桑比克的Mozal冶炼厂也已闲置。TDM数据显示，早在2月28日美国-以色列对伊朗发动空袭、伊朗战争爆发之前，加拿大对欧洲的发货量就已从2024年的水平猛增276%，去年超过59万吨，而对美国的交货量则下降25%至约200万吨。

来源：文华财经